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• 发布时间：2024-01-08 13:51:31
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　　降息之后✿◈，深沪股市已经连续大涨了3个交易日✿◈，上证指数累计升幅约120个点✿◈，成交也创出天量✿◈。那么股市将如何演变✿◈，未来一年里又有哪些利好和利空？

　　应该说✿◈，这是当前股市最大的利好✿◈，也是这波行情诞生的基础✿◈。由于经济不景气✿◈，在“底线思维”（GDP增长不能跌破7%）的作用下✿◈，管理层当然希望激活股市✿◈，以帮助解决经济发展中遇到的难题✿◈。

　　当前中国经济最大的难题是什么？经济结构陈旧✿◈，产能普遍过剩✿◈，企业负债率畸高✿◈，全社会投资率远远超过国际公认的警戒线✿◈。拯救经济✿◈，传统做法无非是货币放水✿◈，继续加杠杆（提高负债率）✿◈，但现在不能玩✿◈、也不敢玩了第4色最新地址✿◈，再玩就出大事了✿◈。通过激活股市✿◈，可以增加直接融资比重✿◈。在股市上✿◈，企业圈的钱是不用还的✿◈，投资者风险自担✿◈。说穿了✿◈，激活股市救经济✿◈，其实就是让有投资能力的人为企业“加杠杆”✿◈。当然了✿◈，如果股市健康第4色最新地址✿◈，经济健康✿◈，投资者可以获得合理回报✿◈；如果股市沦为赌场✿◈，投资者中的多数（也就是过去3天咧着嘴傻笑的散户）早晚变成炮灰✿◈。

　　人民币已经进入减息周期✿◈，从央行首次减息就使用了0.4%这样大的“梯度”（不是0.25%）来看✿◈，未来减息次数不会太多✿◈，但每次幅度会比较大✿◈。这样做的目的✿◈，是为了不让大家患上“减息依赖症”✿◈。但无论如何✿◈，2015年至少还会有一到两次减息✿◈，甚至更多新利体育·18✿◈。

　　2014年央行几次“定向降准”✿◈，效果不太明显新利体育·18✿◈。2015年✿◈，在美元加息和“人民币外汇占款发行方式走向终结”的双重背景下✿◈，全面降低存款准备金率是必然的✿◈。只不过✿◈，在这种“新常态”下✿◈，“降准”的实际刺激意义比以前弱新利体育·18✿◈。加上2015年M2增速不可能超过13%✿◈，所以很难说“降准”就是真正的“全面宽松”✿◈。

　　国内方面✿◈：“铁公基”大规模上马✿◈，自贸区的帽子再发上一轮✿◈，长江经济带和京津冀一体化出台新举措✿◈。国际方面✿◈：亚洲经济体的“互联互通”提速✿◈，高铁对外输出✿◈，一系列双边自贸区建立等等✿◈。

　　未来一年✿◈，以石油为代表的大宗商品价格将继续低迷✿◈，这对于A股中的石油✿◈、煤炭✿◈、有色金属等板块✿◈，当然是利空✿◈，但对于中国经济整体上来说是好消息✿◈，当然也整体上有利于股市✿◈。而且由于大宗商品价格低迷✿◈，输入通胀因素消失✿◈，这样为减息就留出了空间✿◈。

　　随着美元越来越强势✿◈，人民币无法继续保持对美元的升值✿◈。因为这种“双倍升值”会严重杀伤中国制造业✿◈，带来就业等一系列社会问题✿◈。所以✿◈，人民币汇率跟美元脱钩✿◈，并在未来一年适度对美元贬值✿◈，是最理性的选择✿◈。当然✿◈，贬值幅度不能太大✿◈，太大会引发资本外逃✿◈，并激发国际间竞争性贬值✿◈。人民币贬值✿◈，人民币计价的资产就必然贬值第4色最新地址✿◈，即便是幅度不大✿◈，对楼市和股市也都将构成利空✿◈。

　　2015年和2016年应该是这轮经济调整中最困难的年份✿◈，也是改革攻坚的年份✿◈。所以✿◈，经济增速下滑是必然的✿◈。宏观经济不好✿◈，必然反映到股市上✿◈，因为市场规模越来越大✿◈，现在的A股早已经不是“盆景市场”了✿◈。

　　美元加息带来的影响是多方面的✿◈，它不仅体现在人民币适度贬值上✿◈，还体现在美元计价资产吸引力看涨上✿◈。在国内经济遇到困难✿◈，投资收益率下降的情况下✿◈，会有更多资金选择走出去✿◈。此外✿◈，明年将有一批没有外汇管制的新兴经济体✿◈，会遭遇到金融市场动荡第4色最新地址✿◈，这些都会在心理上影响到A股✿◈。更何况✿◈，现在有沪港通这个管道连着国际市场✿◈。

　　IPO注册制的实施✿◈，意味着上市门槛大大降低✿◈，大扩容时代全面到来✿◈。虽然从时间表上看✿◈，2014年12月出方案✿◈，2015年3月全国“两会”上修订证券法✿◈，IPO注册制最早也要到2015年下半年才能实施✿◈，但它的影响已经开始显现✿◈。只不过✿◈，目前市场只把它看做是券商股的大利好✿◈，而没有当做其他股票的大利空而已新利体育·18✿◈。

　　但IPO注册制实施和股市大扩容是不可避免的✿◈，因为这是国家发展的战略需要✿◈。一旦当它临近✿◈，目前A股的高估值将被摧毁✿◈。事实上✿◈，我个人认为✿◈，上证指数2400点以上新利体育·18✿◈，就面临着跟IPO注册制以后的市场无法对接的问题✿◈。也就是说✿◈，股价就偏高了第4色最新地址✿◈。

　　今年9月在夏季达沃斯论坛上✿◈，原工商银行行长杨凯生说✿◈，目前中国几乎所有的行业都产能过剩✿◈。他的原话是✿◈：“产能过剩的范围已从过去常说的钢铁✿◈、水泥✿◈、电解铝✿◈、平板玻璃✿◈、造船等行业扩展到许多所谓的新兴产业✿◈，目前几乎找不到几个不过剩的行业了”✿◈。

　　历史上的大国崛起中✿◈，都遇到过产能过剩✿◈，比如英国✿◈、法国✿◈、德国✿◈、日本第4色最新地址✿◈。他们当时的解决办法✿◈，就是战争✿◈，争夺市场和殖民地✿◈。目前游戏规则变了✿◈，中国必须和平崛起✿◈。因此✿◈，只能通过国际合作以及自身的产业升级✿◈。同时✿◈，要壮士断腕✿◈，让落后的过剩产能死去✿◈。这个过程会非常痛苦✿◈，但这是必须的✿◈。

　　中国搞了很多年市场经济✿◈，但基本的生产要素✿◈，比如资金的价格（利率）✿◈、土地✿◈、电✿◈、石油✿◈、天然气✿◈、电信资费等✿◈，都还是国家定价第4色最新地址✿◈。未来这些领域✿◈，要逐步放开✿◈。其中利率市场化✿◈，是非常重要的一步棋✿◈。但利率市场化加上金融对民营资本开放✿◈，再加上互联网金融搅局✿◈，必然导致市场利率高企✿◈：因为国家正面临发展方式的转变✿◈，广义货币不能增长太快✿◈，货币政策很难真正宽松✿◈；地方政府（地方债）和国有企业这种对利率不敏感的资金大户✿◈，会来争夺资金✿◈。

　　综上所述第4色最新地址✿◈，我们可以发现一个诡异的现象✿◈：“改革的因素”成为当前股市的利空✿◈，而“稳增长的因素”则成为当前股市的利好✿◈。这正好说明了当前这波行情的性质✿◈。股市消息✿◈，回馈社会✿◈。控股集团✿◈！商业新闻✿◈，新利18体育✿◈。新利体育·18